工商時報【元大寶來人民幣貨幣市場基金經理人 劉晶樺】
中國經濟增速呈現下行趨勢，各項經濟指標今年以來表現持續疲弱，為支撐經濟成長增速，中國人民銀行（大陸央行）自2014年11月陸續進行降息、降準等總量寬鬆政策，同時搭配長期借貸便利、公開市場操作逆回購等定向措施來釋放流動性予市場，處理地方政府債務問題，以及引導市場利率下滑，並出臺穩增長政策以期資金可流向實體經濟。
寬鬆政策實施近半年，終於在第2次降準後，市場利率出現明顯下滑，中國銀行台北分行人民幣定存1個月利率已不見以往3％水準，逐步向2％靠攏，顯示為了救經濟，中國釋出的流動性已達充裕水準，利率才會開始有下移趨勢。
但為何實體經濟如此疲軟，寬鬆政策不斷出台的背景下，人民幣匯價仍可支撐在窄幅區間穩定波動，而未出現失控的貶幅？
去年11月寬鬆政策實施以來，在岸與離岸人民幣匯價至今皆呈現貶值，自6.13價位來到6.20，緩步的貶勢尚屬合理，但中間價卻出現背離的表現，5月15日中國人民銀行將人民幣中間價引導至6.1085，此跡象與大範圍寬鬆以及疲弱的實體經濟表現顯得違背，但也由此可見，中國政府不希望人民幣貶值。
今年對於人民幣而言最關鍵的一事，即為提升為國際儲備貨幣，也就是可被國際貨幣基金會（IMF）納入特別提款權（SDR）之一籃子貨幣中，而納入的標準為該貨幣於全球自由貿易使用的程度，以及匯價的穩定度，因此捍衛人民幣匯價穩定則成為中國政府的重大任務。
特別提款權（SDR）為國際貨幣基金會（IMF）創設的一種儲備資產和記帳單位，為IMF分配給會員國的一種使用資金權利，會員國通常會在國際收支逆差時來動用這個權利，用以補充官方儲備，使用時需透過IMF指定一個參加國接受特別提款權，並提供可自由使用的貨幣，目前可使用之貨幣有美元、歐元、日圓及英鎊等4種，特別提款權貨幣籃每5年調整一次。此外，特別提款權亦可用來償付IMF的貸款及支付利息費用。
特別提款權不是貨幣，也不是對IMF的債權，而是對IMF成員國的可自由使用貨幣的求償權。可以透過兩種方式來獲得特別提款權並換取貨幣，一是透過成員國之間的自願交換；二是IMF指定國家體質強健的成員國以可自由使用的貨幣從體質較差的國家購買特別提款木柵英語補習班權。
一旦人民幣被納入特別提款權貨幣籃新 toeic 推薦書，則表現人民幣受到國際的認同，經濟實力將逐步強大，對於中國的金融市場改革是否成功亦有具有重大意義。
特別提款權的資格將會在今年10月進行審核，雖然中國實體經濟尚疲弱，資本流出狀況未改善，但認為納入特別提款權資格的意圖，將是支撐人民幣匯價的要素，而人民幣匯價將可維持平穩波動。
倘若人民幣成功納入特別提款權貨幣籃，顯示中國的國際地位更加鞏固，再配合著人民幣國際化推動，以及中國逐步開放資本市場管制，有利可圖的環境將驅使海外資金向中國境內流入，市場對於人民幣的需求將隨之增加，人民幣成為國際主要強勢貨幣的機率亦大大提升。
在匯率市場化的推動下，人民幣已不再只有單邊走勢，升貶波動將成為常態，未來區間波動範圍仍會再擴大的情況下，投資人選擇人民幣計價商品，應依據總體環境以及市場變化來判斷人民幣匯價表現，擇點進場以降低匯率波動的風險推薦網路英文學習。
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